我国轴承行业将会增速发展

在分析全球轴承行业周期性运行特点的基础上，回顾亚洲金融危机的后果，评估全球经济衰退对轴承行业的影响，结合国内固定资产投资、出口、下游主机行业三大因素的变化，预测未来几年内国内轴承行业将增速发展。

我们从全球轴承龙头企业的业务格局、财务指标预警体系、并购运作及其协同效应三个方面，分析这些企业的核心竞争优势，以此设立国内轴承企业发展的参照空间。

我们认为可以从4个方面评价一家轴承类上市公司的投资价值：轴承价值链各个环节的创造能力，细分子行业的战略选择及地位，并购整合能力，内部精细化管理水平。这4个要素构筑了企业抵御市场风险和进行底部扩张的能力。

由于全球金融危机导致各国经济增速普遍下滑，09年中国轴承行业持续增长模式也面临转折，主要下游行业对轴承的需求趋降，固定资产投资驱动因素尚存，出口推动因素将明显弱化，综合这些因素，我们对国内轴承行业2009年增速预测为：乐观2-5%、中性-5—2%、悲观-15%—-5%。

通过对比分析国内外轴承板块上市公司的主要财务数据，我们认为存货、应收帐款、经营性现金流净额与销售收入的比率这三项指标，有一定的预警意义，国外企业在这方面控制较为有效，导致较高的运营效率和稳定的股东回报率。

中国轴承行业中我们最看好的子行业是风电轴承和铁路轴承，4万亿投资计划对工程机械轴承有一定的拉动。从长期发展来看，我们也看好航空航天、高精度数控机床轴承、中高档轿车轴承。